新韓投資証券は、GS建設について、住宅やデータセンターに加え、原発まで受注領域が拡大することから、バリュエーションのレベルアップが期待されるとして、目標株価を従来の3万8000ウォンから4万7000ウォンに引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
新韓投資証券の研究員であるキム・ソンミ氏は、「受注モメンタムの拡大を反映し、目標マルチプルを従来の国内部門9倍から10倍に引き上げ、適用していた市場割引率10%も除外した」と述べ、「これを反映して事業部門別の合算価値評価（SOTP）方式で目標株価を算定した」と明らかにした。
実績の追加上方修正の可能性も示唆した。キム研究員は「2027年の売上高と営業利益はそれぞれ11兆8000億ウォン、5995億ウォンで、今年に比べて7.4%、5.5%成長すると予想している」としつつ、「実績の追加上方修正の可能性が存在する」と説明した。
特にデータセンターの受注が短期的な実績の変数として挙げられた。彼は「東海AIデータセンターが100MW規模で着工される場合、2027～2028年の全社実績が3～5%上方修正される可能性がある」と述べ、「現在、電力系統影響評価の最終審査を通過し、100MWの建築許可審査が進行中で、9月の承認後、11月着工を目指している」と明らかにした。
住宅部門も実績改善に寄与すると見込まれている。キム研究員は「連結基準で9月現在、新規分譲は1万5000戸で、年間計画を超過達成する見込み」とし、「上半期の分譲比率が高いため、2027年の売上成長に寄与し、実行率が確定する2027年下半期からは営業利益も迅速に改善されると期待している」と述べた。GSイニマの売却による財務構造改善の可能性も下半期の主要な観戦ポイントとして挙げた。
彼はまた、「最近の株価上昇にもかかわらず、現株価基準の株価純資産倍率（PBR）は0.6倍で、依然として競合他社に比べて20%以上割引されている」とし、「具体化する主要プロジェクトの着工スケジュールに応じて、バリュエーションギャップが縮小することが予想される」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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