国内証券市場の変動性が最近急速に低下している。コスピの平均変動率は9月に入って1%台に落ち込み、個別銘柄の急激な値動きを示す変動性緩和装置（VI）の発動件数や上場投資信託（ETF）の価格歪みを示す乖離率の超過公示も減少している。指数や個別銘柄、さらにはETF市場でも変動性緩和の流れが見られ、証券市場が急騰急落の局面から脱している。
14日、韓国取引所によると、コスピの月平均変動率は9月に入って14日まで±1.80%を記録した。8月の2.47%からさらに低下し、7月の4.89%と比較すると半分以下の水準である。
個別銘柄の価格急騰急落を示すVI発動件数も減少傾向が顕著である。コスピ・コスダックのVI発動件数は9月に入ってこの日までの10取引日間で4062件に達した。これは8月全体の1万115件の約40%に相当し、この傾向が続けば9月全体の発動件数は1万件を下回る見込みである。以前、VI発動件数は7月に2万2060件まで急増し、6月にも2万1257件を記録するなど、高い水準の変動性が続いていた。
ETF市場の価格歪み現象も減少している。ETFの乖離率超過公示は9月に入って83件に達した。8月の507件から大幅に減少し、7月の864件、6月の1299件と比較しても減少幅が大きい。乖離率はETF市場価格と純資産価値（NAV）との間の差を意味する。市場の変動性が大きくなると、流動性供給者（LP）が市場状況に応じた売買の提示が難しくなり、市場価格と実際の価値との間の乖離が大きくなる可能性がある。
特にETFの乖離率公示の減少は、市場の価格安定性が高まったことを示すものであり、意義があると評価されている。ETFは基礎資産の価格だけでなく、需給や取引量にも影響を受けるため、市場の変動性が大きくなると実際の価値と市場価格の間の差が拡大する可能性がある。最近のように変動性が低下すると、このような価格歪みの可能性も減少する。
金融当局の乖離率管理強化も影響を与えたと考えられている。金融委員会は先月19日からETFとETNの乖離率管理義務基準を、従来の国内3%・海外6%から国内2%・海外5%に強化した。市場の変動性が低下する中で、LPの管理基準も強化され、ETFの価格安定性が高まる効果が現れているとの分析がある。
金融投資業界の関係者は「最近、証券市場の変動性が以前より大幅に低下し、ETFの乖離率が急激に拡大する事例も減っている」と述べ、「LPの立場でも市場価格に合わせて売買を提示し、管理することが一層安定的になっている」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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