サムスン電子とSKハイニックスは、最大150兆ウォンに達する史上最大の株主還元政策を正式に発表した。人工知能（AI）メモリーのスーパーサイクルに支えられた莫大な利益を株主に還元する方針である。これは韓国の資本市場において前例のない出来事である。
この大胆な動きには「お金の宴」という批判が伴っている。将来の設備投資（CAPEX）や研究開発（R&D）の力を弱めるのではないかという冷ややかな疑問も浮上している。
株式会社の最も基本的な目的の一つは、得た利益を株主と分かち合うことである。したがって、どんな状況でも株主価値を最優先するという信頼を得ることが最も重要である。好況期の株主還元は、不況期を耐える原動力となる。
過去、iPhone以降に巨額の利益を上げたアップルは、2012年から大規模な自社株買い・消却と配当の拡大を本格的に推進した。当時も「革新が止まり、R&D投資が減少する」との批判が相次いだ。しかし結果は異なった。アップルは自社株の消却を通じて1株当たり利益（EPS）を飛躍的に引き上げ、株主の厚い信頼を背景に長期資金を呼び込んだ。アップルの企業価値が史上初めて3兆ドルを突破するための強力な支えとなった。
マイクロソフト（MS）も2000年代中盤、PC市場の停滞とモバイル転換の失敗に苦しんだが、逆に大規模な株主還元に乗り出した。株主の信頼を基に、MSはクラウド中心の体質改善に取り組むことができた。
強固な株主の信頼は企業の基礎体力となる。業況の不況や予期しない外部悪材料で揺らぐとき、株主の信頼は株価下落を防ぐ最も強固な支えとなる。逆に、機会が訪れたときには迅速に大規模な資金を調達し、革新に専念できるようにする。
150兆ウォンに達する株主還元は、韓国の株式市場を長年圧迫してきた「コリアディスカウント」を解消し、グローバル最高水準の株主信頼を構築し、企業の真の体力を強化するための第一歩である。株主信頼という最も強力な資産を確保した企業こそ、波風に揺らぐことなく持続可能な成長を続けることができる。
ただし、分配にのみ急ぐあまり成長の機会を逃してはならない。善意のイベントに陥らないように、企業の財務構造をしっかりと固め、企業の未来ビジョンのための革新策も併せて示す必要がある。人工知能（AI）市場もいつか成熟期を過ぎて停滞期に入る運命にある。半導体超好況後に対する両社の悩みは、今始まったばかりである。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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