18日、金融業界によると、今年4大金融グループが決議した自社株の買い入れ・消却規模は、同日現在で総額4兆3500億ウォンに達した。すでに昨年の年間規模である3兆6390億ウォンを超え、サムスン電子の上半期現金配当額4兆9092億ウォンに迫る水準である。自社株の消却は流通株数を減少させ、EPS(1株当たり純利益)を高める効果があり、代表的な株主還元手段として挙げられる。
自社株の買い入れ・消却規模が最も大きいのはKB金融である。今年総額1兆9000億ウォンの自社株の買い入れ・消却を決定した。新韓金融は1兆4000億ウォン、ハナ金融は7000億ウォン、ウリ金融は3500億ウォン規模の自社株の買い入れ・消却を決議した。
現金配当の規模も拡大した。4大金融の今年上半期の配当金総額は2兆4433億ウォンで、昨年同期間の2兆196億ウォンより21.0%増加した。最大の業績を背景に、自社株の買い入れ・消却と現金配当を同時に増やし、金融持株会社間の株主還元競争が本格化しているとの評価がある。
実際、KB金融は今年の株主還元規模を過去最大の3兆7000億ウォンと提示した。新韓金融も2兆8000億ウォン以上を株主に還元する方針である。ハナ金融とウリ金融も今年の総株主還元率50%達成を目標に掲げるなど、主要金融持株会社が一斉に還元目標を引き上げた。
競争が激化する中、株主還元の方式も一層精緻化している。単に配当や自社株の買い入れ規模を増やすだけでなく、CET1(普通株資本比率)、ROE(自己資本利益率)、資産成長率などを連動させて還元余力を算出する独自の株主還元システムを整備している。減額配当などを活用した非課税配当を導入し、株主が実際に手にする還元効果を高めようとする動きも見られる。
ただし、大規模な株主還元競争が現在の水準で続くかどうかは注視する必要がある。株主還元を拡大するには、十分な利益だけでなく、損失を吸収できる資本余力を安定的に維持する必要があるからである。脆弱な借り手を中心に延滞負担が増大し、不良債権管理の必要性も高まる中で、引当金の積み増しが進むか、資産の健全性が悪化すれば、還元余力も減少する可能性がある。
追加の金利引き上げの可能性や景気減速の懸念も変数である。金利がさらに上昇すれば、借り手の利子負担が増し、延滞や不良リスクが高まる可能性があり、景気の低迷が長期化すれば、企業貸付を含む金融持株会社の資産健全性管理の負担も増加する可能性がある。結局、今後の株主還元競争は単に配当金や自社株消却規模をどれだけ増やすかではなく、高い利益体力と資本健全性を維持しながら、これをどれだけ持続できるかが鍵となる見込みである。
金融業界関係者は「資産健全性を安定的に管理できなければ、株主還元余力も弱まる可能性がある」とし、「結局『利益体力』を高めながら健全性も管理する経営能力が競争の核心勝負所となるだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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