韓国の証券市場を牽引する主要7銘柄「S7」の中長期業績見通しが史上最高を更新する一方で、証券業界の目標株価は極端に分かれている。米国市場の「マグニフィセント7（M7）」のように、コスピの上昇を促す期待感と短期的な業況やガバナンスの不確実性に対する懸念が同時に作用し、証券市場の偏りが深まる中で今後の株価変動性が最大化される可能性が指摘されている。
14日、金融情報会社エフ＆ガイドによると、S7（サムスン電子・SKハイニックス・SKスクエア・サムスン電機・サムスン生命・サムスン物産・サムスン電子優先株）の主要企業の2027年年間営業利益コンセンサス（証券会社の予測値平均）合算額は1024兆2176億ウォンと集計された。
企業別では、サムスン電子が544兆7000億ウォン、SKハイニックスが391兆8000億ウォンの営業利益を上げると推定されており、SKスクエア（54兆7000億ウォン）、サムスン生命（5兆5000億ウォン）、サムスン物産（4兆4000億ウォン）、サムスン電機（3兆7000億ウォン）などが続く。
これらの企業の合算営業利益は2028年にも1048兆3135億ウォンに達し、高い成長を続ける見込みである。2028年にはサムスン電子が単独企業として初めて売上1000兆ウォンの時代を迎え、SKハイニックスも540兆ウォンを突破すると推定されている。
人工知能（AI）半導体サイクルの長期化に伴うメモリ両社の利益爆発に加え、ガバナンスの再編や株主還元の拡大が期待されるSKスクエア・サムスン物産、AIサーバー用部品需要が増加するサムスン電機など、グループの主要系列会社全般に利益モメンタムが広がっている結果である。
天文学的な業績見通しにもかかわらず、証券業界が示す目標株価の格差は異例の大きさである。業績基準の2028年推定株価収益率（PER）は、サムスン電子（3.99倍）、SKハイニックス（3.54倍）などの主要銘柄のほとんどが極端な低評価の領域に入っているが、今後の利益持続性に関する見解の違いは縮まっていない。
最近1か月の証券会社が示した目標株価を見ると、サムスン電子は35万ウォンから65万ウォンで、最高値が最低値の1.9倍程度であり、SKハイニックスは148万ウォンから470万ウォンで、最高-最低のギャップが3.2倍に達している。
このような見通しの違いは、今月に入って主要証券会社が相次いで目標株価を調整したことによってさらに顕著になった。キウム証券は10日、AIメモリのピークアウト懸念などを反映し、サムスン電子（35万ウォン）とSKハイニックス（210万ウォン）の目標株価を引き下げた。
半導体株の目標株価引き下げは、持ち株チェーンで絡み合った系列会社に連鎖的に影響を及ぼす傾向がある。NH投資証券は14日、サムスン生命の目標株価を従来の45万ウォンから39万ウォンに引き下げた。
チョン・ジュンソプNH投資証券研究員は「金融部門の価値変動は大きくないが、サムスン電子の株価下落に伴う非金融持分価値が56兆6000億ウォンから47兆1000億ウォンに減少した点を反映した」とし、「サムスン電子の株価の動向がサムスン生命の企業価値にそのまま投影される構造である」と分析した。LS証券、ハンファ投資証券、サムスン証券なども一斉にサムスン生命の目標株価を引き下げた。
一方、長期的な株主還元政策（バリューアップ）に重きを置き、目標株価を引き上げる見解も対立している。
ハナ証券は同日、サムスン生命の目標株価を30万2000ウォンから37万ウォンに引き上げた。コ・ヨンスハナ証券研究員は「サムスン電子の特別配当資金を分配する場合、2027年の1株当たり配当金（DPS）は1万2000ウォン程度まで増加するだろう」とし、「圧倒的な専属チャネル競争力に基づく新契約CSM成長に注目すべきだ」と評価した。キョボ証券も目標株価を38万ウォンに引き上げた。
このように証券業界の見解が分かれる主要な原因としては、△2028年の半導体成長がわずかに停滞するというピークアウト懸念とAIスーパサイクルの長期化に関する見解の対立、△金利変動に伴う金融・部品系列の業績連動の違い、△ガバナンスの再編や自社株買いなどバリューアップ政策の反映速度の違いなどが挙げられる。
金融投資業界では、コスピ内のS7の時価総額と利益比率が絶対的な状況である中で、このような見解の分裂が市場全体の変動性を高める可能性があると警告している。
ある資産運用会社の関係者は「S7はコスピの上昇を促す重要な軸であるが、証券会社ごとの目標株価の見通しが極端に分かれるということは、今後の株価変動性が最大化される可能性があることを意味する」とし、「長期的な利益体力とは別に、短期的な資金の流れの変動性に注意する必要がある」と提言した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
