韓国航空宇宙（KAI）の買収競争が本格化する中、5兆円を超える評価額と独占禁止論争という多くの課題が浮上している。分割売却のシナリオが提案される理由である。
14日、国防産業界によると、KAIの適正買収価格は約5兆円と推定されている。現在の最大株主である輸出入銀行の保有株式（26.41%）の価値に経営権プレミアム20〜30%を反映した適正売却価格は4兆5000億〜4兆8000億円である。ハンファグループに続き、現代自動車グループやLIGコンソーシアムも積極的に入札に参加すれば、プレミアムが40%以上に上昇し、5兆円を超える可能性がある。
買収資金の負担が大きい上、ハンファの場合、KAIの買収時に独占禁止論争に直面する可能性があるため、分割売却案が有力な選択肢として挙げられている。KAIの事業部門は主に、固定翼・回転翼プラットフォームを製造する航空、人工衛星及び発射体を製造する宇宙、航空アフターマーケットを総括する維持管理・修理・運営（MRO）部門に分かれている。
業界関係者は「KAIの有力な買収候補企業の関心分野が明確に異なり、候補企業が強力なオーナーシップを発揮する点から、分割売却案がKAIの競争力を維持する代替案となる可能性がある」と述べ、「政府の立場としても、買収競争の成功を通じて適正価格での売却が重要であるため、十分に検討できるシナリオである」と語った。
分割売却シナリオが実現すれば、ハンファグループは固定翼及び宇宙発射体プラットフォーム技術に関心を持つ可能性が高い。ハンファエアロスペースがすでに航空機エンジン技術を保有しているため、KAIのプラットフォーム技術を吸収すれば、エンジン製造から機体組立までの垂直統合が完成し、韓国の「スペースX」となる可能性があるという見方がある。
現代自動車は、防衛産業よりも未来のモビリティ（AAM）と航空製造供給網の確保に向けたMRO事業に焦点を当てている。精密誘導兵器と航空電子（航空戦）装備に強いLIG D&Aは、回転翼と無人機、航空戦武装部門でのシナジーが期待される。これは、ハンファグループの防衛市場独占を抑制しようとする政府・軍の利害関係とも一致する。
分割売却案については賛否が激しい。防衛市場の独占禁止論争を解消し、政府が特定企業に特恵を与えたという疑念を根本的に排除できる点では肯定的である。企業の本業にシナジーを加え、専門性を高めることができるという利点も挙げられる。一方で、KAIの組織が分散化することで競争力が損なわれ、MRO事業の効率性が低下するという反論もある。
宇宙産業関係者は「大企業の場合、事業の方向性が合わないと、買収後も事業再編過程で消失する分野が必ず出てくる」と述べ、「積極的に関心を示す企業に特定の事業分野を押し出すのが解決策かもしれない」と指摘した。
KAIの労働組合関係者は「航空宇宙市場は公正な競争環境と健全な土壌の下で成長できるが、ハンファがKAIを吸収統合すれば、国家も抑制しにくい『スーパー乙』が誕生し、国益・公益事業は頓挫する」とし、「KAIの競争力向上と国家の宇宙産業発展のために、分割売却案は慎重に検討する必要がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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