国内のアクティビストファンドであるアラインパートナーズ資産運用が、JB金融持株会社とBNK金融持株会社に両社合併の可能性を公式に検討するよう公開提案した。独立取締役で構成された特別委員会を設置し、合併の戦略的・財務的妥当性を検討することを求め、8月7日までに検討開始の可否を返信するようにとの内容の公開株主書簡を両社に送付した。
イ・チャンファン代表は14日、ソウル・ヨイドのIFCホールで「金融業新キャンペーンローンチ記者懇談会」を開き、「今すぐ合併を推進しろというのではなく、両社の取締役会が独立的かつ専門的な検討を行い、その結果を全株主に透明に公開してほしいというのが今回の提案の核心である」と述べた。
アラインパートナーズは、両社が独立した社外取締役のみで構成された特別委員会を設置し、グローバル投資銀行（IB）や戦略コンサルティング会社をアドバイザーとして選任し、合併の妥当性を検討することを要求した。検討に着手する場合、今年第3四半期の業績発表までに結果と実行案をホームページや電子開示などを通じて公開してほしいと付け加えた。
イ代表は今回の両社統合を提案した背景として、地方銀行の構造的危機を挙げた。英・ホンナム地域の人口減少と高齢化、首都圏経済の集中が続く中で、地方銀行の営業基盤が弱体化しているが、インターネット銀行の設立やiMバンクの市中銀行転換後も市中銀行中心の寡占構造が大きく変わっていないことが理由である。イ代表は「営業権域と事業ポートフォリオが補完的な二つの地方金融持株会社間の統合だけが、地方銀行の長期的な存続を保証する唯一の市場主導型解決策である」と強調した。
また、両社統合が新しい試みではない点も指摘した。イ代表は「外貨危機以降、銀行間の合併や金融持株体制への転換、非銀行系の買収を通じて今日の金融グループが形成されたように、合併は韓国の銀行産業がすでに歩んできた成長の道である」と述べ、「これは単なる株主価値の向上を超え、地方経済が直面している国家的課題を解決する手段でもある」と説明した。
アラインパートナーズは、両社合併が成立すれば、総資産234兆ウォン規模の国内最大の地方金融持株会社が誕生すると予測した。JB金融持株会社はホンナム、BNK持株会社は英南を中心に営業基盤が形成されており、店舗や顧客の重複がほとんどないためである。時価総額も単純合算基準で約10兆3000億ウォンとなり、カカオバンクと同規模になると見込まれている。事業的シナジーが現実化すれば、時価総額は約14兆5000億ウォン、4大金融持株会社の平均バリュエーションを適用すれば20兆ウォン以上に拡大する可能性があるとも述べた。
さらに、統合後のリスク加重資産利益率（RoRWA）がJB金融の水準である1.83%に改善され、人件費を除いた販売管理費を10%削減すれば自己資本利益率（ROE）は9.1%から12.8%に、営業経費率（CIR）は45.5%から38.7%に改善されると見込まれている。また、「連合型合併持株」体制を通じて地域ブランドを維持しつつ規模の経済を達成できるとした。これにより資金調達コストの削減や収益性の改善が期待され、さらに▲人工知能転換（AX）投資能力の強化 ▲リサーチカバレッジの拡大 ▲MSCIコリア指数への組入れなどのさまざまなシナジーが期待される。
特に、千葉銀行・千葉興業銀行など地方金融持株会社の統合経験がある日本の事例を挙げた。イ代表は「日本は我々より早く人口減少と高齢化を経験し、地方銀行の統合を政策的に奨励しており、最近ではアクティビスト投資家の提案が実際の経営統合につながった事例も見られる」と述べ、「我々も地方経済基盤がさらに弱体化する前に、先制的に統合の可能性を検討すべきである」と付け加えた。
その上で、「最近両社とも株主推薦の社外取締役が多数選任され、取締役会の独立性と専門性が強化された」とし、「今こそ独立した特別委員会とグローバルアドバイザーを通じて客観的な検討を進めるのに最も適切な時期である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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